CRCL 주식 분석: 써클 인터넷 그룹, 스테이블코인의 미래를 그리다

거창하게 제목을 달았지만 요즘 시세는 하락 추체입니다.ㅠㅠ

내 자신에 믿음을 가지게 위해 다시 작성해 봅니다.

 

1. 기업 현황 및 시장 분석

A. 비즈니스 모델: USDC를 중심으로 한 금융 인프라 구축

써클의 핵심 사업은 스테이블코인인 USDC의 발행 및 운용입니다. USDC는 미국 달러와 1:1 가치로 고정되도록 설계되었으며,

그 안정성은 100% 현금 또는 단기 미국 국채와 같은 안전자산으로 뒷받침됩니다.

써클은 이러한 준비금(Reserve)을 관리하며 발생하는 이자 수익을 주된 수익원으로 삼고 있습니다. 2025년 현재에도 여전히 높은 수준을 유지하고 있는 미국 기준금리는 써클의 수익성에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

하지만 써클의 비전은 여기서 멈추지 않습니다. 기업은 USDC를 단순한 디지털 자산이 아닌, 글로벌 결제 및 금융 인프라의 핵심 요소로 만들고자 합니다.

기업 고객을 대상으로 USDC를 활용한 국제 송금, 대규모 B2B 결제, 그리고 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계와의 연동을 지원하는 다양한 솔루션을 제공하고 있습니다. 이처럼 써클은 블록체인 기술을 활용하여 기존 금융 시스템의 비효율성을 해소하는 데 집중하고 있습니다.

B. 규제 명확화와 시장 경쟁

최근 써클과 관련된 가장 중요한 이슈는 미국의 스테이블코인 규제 법안입니다.  다행히 법안은 통과 되었습니다.

규제 당국과의 지속적인 협력을 통해 법안 통과에 대한 기대감이 높아지고 있으며, 이는 써클에게 매우 긍정적인 신호로 해석됩니다. 명확한 규제 프레임워크는 스테이블코인의 신뢰도를 높여 기관 투자자 및 전통 금융 기관들의 시장 진입을 가속화할 수 있기 때문입니다.

동시에, 경쟁 환경은 더욱 치열해지고 있습니다. 라이벌인 USDT(Tether)는 여전히 시장 점유율 1위를 유지하고 있으며,
PayPal과 같은 기존 핀테크 기업들도 자체 스테이블코인을 출시하며 경쟁 구도를 형성하고 있습니다.
써클은 이러한 경쟁 속에서 USDC의 투명성과 안정성을 강점으로 내세우며 차별화를 꾀하고 있습니다.

C. 성장 기대감과 밸류에이션

2025년 8월 5일 현재, 써클의 주요 재무지표를 살펴보면 다음과 같은 특징을 발견할 수 있습니다.

• PER (주가수익비율)
  : 써클의 PER은 200배를 훌쩍 넘는 수준으로, 이는 시장이 기업의 미래 성장 가능성을 매우 높게 평가하고 있음을 보여줍니다. 하지만 동시에 높은 밸류에이션에 따른 리스크도 존재합니다. 투자자들은 현재의 주가에 미래의 성장이 상당 부분 선반영되어 있다는 점을 인지해야 합니다.
• 시가총액
  : 약 400억 달러에 육박하는 시가총액은 써클이 디지털 금융 시장에서 차지하는 위상을 단적으로 보여줍니다. 이는 기업의 성장 잠재력에 대한 시장의 강한 믿음을 반영합니다.
• ROE (자기자본이익률)
  : 2025년 상반기 기준으로 0.2% 수준을 기록하고 있습니다. 성장 초기 기업의 특성상 아직은 낮은 수익성을 보이고 있지만, USDC의 채택률 증가와 수익 모델 다각화에 따라 ROE 개선 가능성을 주목해야 합니다.
• 부채비율
  : 8,000%를 초과하는 높은 부채비율은 일반적인 기업 분석의 관점과는 다르게 해석해야 합니다. 이는 USDC 발행에 따른 준비금 운용 의무가 부채로 계상되기 때문입니다. 즉, 이 수치는 기업의 재무적 위험을 나타내기보다는 사업의 특수성을 반영하는 지표로 보는 것이 타당합니다

2. 향후 전망 및 투자 전략

A. 긍정적 시나리오 (성장 가능성)

• 규제 명확화에 따른 시장 확장
  : 만약 미국의 스테이블코인 규제 법안이 성공적으로 통과된다면, USDC의 신뢰도는 더욱 강화될 것입니다. 이는 전통 금융 시스템과의 통합을 가속화하고, 글로벌 결제 시장에서 써클의 입지를 공고히 하는 중요한 동력이 될 수 있습니다.
• 글로벌 디지털 결제 시장의 선두 주자
  : 써클은 USDC를 활용하여 국경을 초월한 저비용, 고효율의 결제 솔루션을 제공하며 기존 국제 송금 시장을 혁신할 잠재력을 지니고 있습니다.
• Web3 및 DeFi 생태계의 성장
  : USDC는 이미 다양한 Web3 및 탈중앙화 금융 프로젝트의 핵심적인 자산입니다. 이 생태계가 확장될수록 USDC에 대한 수요는 자연스럽게 증가할 것이며, 이는 써클의 장기적인 성장을 뒷받침할 것입니다.

B. 부정적 리스크 요소 (주의할 점)

• 금리 변동에 따른 수익성 리스크
  : 써클의 주요 수익원은 USDC 준비금 운용 이자입니다. 만약 미국 연준이 기준금리를 인하하기 시작하면, 기업의 이자 수익이 감소하여 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 치열한 경쟁 구도
  : 테더(Tether)와의 시장 점유율 경쟁은 여전하며, 페이팔, 코인베이스 등 거대 기업들의 진출로 경쟁 환경은 더욱 심화되고 있습니다.
• 규제 실패 또는 불확실성 리스크
  : 규제 법안이 불리한 방향으로 결정되거나 통과가 지연될 경우, 시장의 불확실성이 다시 커지면서 투자 심리가 위축될 수 있습니다.

C. 투자자 관점

써클에 대한 투자는 장기적인 관점에서 접근하는 것이 바람직합니다.
현재의 높은 밸류에이션은 단기적인 변동성을 키울 수 있으므로, 기업의 비전과 스테이블코인 시장의 장기적인 성장성을 면밀히 분석해야 합니다. 또한, 미국 연준의 금리 정책과 스테이블코인 관련 규제 동향을 지속적으로 모니터링하는 것이 핵심입니다.

다들 알고 있는 사항이지만 불안한 마음에 다시 정리 해봅시다.

주주분들 기다려봅시다!!